记者 赵一帆
2025年8月12日 星期二
（杭州讯）8月9日，曾被资本市场热捧的工业互联网独角兽“云象智控”在官网悄悄挂出《停工停产公告》：全体员工进入“无薪休假”状态，供应商、客户的债权登记通道同步开启。这家估值一度高达120亿元、手握200多项专利的明星企业，从高光到停摆，导火索竟是一场历时18个月的专利侵权诉讼败诉。记者调查发现，诉讼不仅带来2.3亿元赔偿，更像推倒第一张多米诺骨牌，让隐藏在高速增长背后的脆弱资金链瞬间崩断。
1. 诉讼引爆：一张传票击穿120亿估值
2023年12月，德国工业软件巨头IPM集团在美国特拉华州地方法院提起诉讼，指控云象智控早期版本的运动控制算法侵犯其三项核心专利。
- 索赔：1.8亿美元；
- 临时禁令：要求云象智控在欧美市场停止销售涉诉产品。
云象智控在招股书中曾将此列为“一般风险”，但资本市场并未在意——2024年3月公司刚完成D轮5亿美元融资，投后估值120亿元。
戏剧性转折发生在2025年2月14日：陪审团裁定侵权成立，赔偿额下调至2.3亿元人民币，但“停止销售”条款不变。云象智控当日股价暴跌37%，市值蒸发46亿元。
2. 资金失血：赔偿+禁售双重挤压
现金流瞬间断流：
- 涉诉产品占云象2024年海外营收的62%，禁售令直接砍掉5.7亿元年收入；
- 账上现金12亿元，但2.3亿元赔偿需一次性支付，且不得分期。
银行抽贷：
- 诉讼披露后，三家国有大行将云象列入“预警客户”，共计9.6亿元授信被冻结；
- 一家城商行提前收回2亿元流动资金贷款，触发交叉违约条款。
客户恐慌：
- 宝马、GE等核心客户暂停新项目招标，已签的7亿元订单转为“观望”；
- 供应商要求“先款后货”，账期从90天缩短到7天。
3. 信用崩塌：从“专精特新”到“失信被执行人”
6月3日，因未能按期缴纳2.3亿元赔偿，杭州市中院将云象智控列入“被执行人”名单；
6月18日，公司及其创始人刘思危被限制高消费；
7月9日，全国中小企业股份转让系统（新三板）对云象实施“ST”特别处理。
曾经“专精特新小巨人”的光环瞬间褪色——多家券商将其移出科创板潜在名单，政府补贴、产业基金通道全面暂停。
4. 员工踩踏式离职：期权变废纸
“周五还在加班，周一就通知放假。”硬件工程师张潇潇回忆，7月最后两周，公司走了 134 人，占研发团队的 40%。
- 未行权期权 1.2 亿股全部冻结；
- 拖欠社保、公积金 3 个月，员工集体仲裁已立案；
- 招聘平台“黑名单”同步更新：云象智控被列为“高风险雇主”。
5. 供应链雪崩：从“账期之王”到“现款地狱”
- 核心芯片供应商美国TI公司要求预付100%货款，单价上涨15%；
- 国内一家机加工厂因2000万元应收款逾期，直接申请冻结云象银行账户；
- 物流商集体停运，导致价值8000万元的成品滞留港口，每日滞箱费高达12万元。
6. 创始人下场：股权冻结、个人担保爆仓
创始人刘思危个人持股34%，已全部被司法冻结；
2024年，刘思危曾为B轮融资签署“个人无限连带担保”，如今面临投资人追偿；
其名下三套北京房产、两处硅谷公寓已被法院查封，将于9月司法拍卖。
7. 行业震荡：资本重新审视“技术+诉讼”风险
- 多家券商发布“知识产权风险”专题报告，将工业软件赛道估值整体下调10%–15%；
- 一级市场出现“专利诉讼保证保险”，年费率高达被保金额的3%–5%；
- 监管层面，证监会拟修订《科创板注册管理办法》，要求拟上市企业披露“未决诉讼或有负债超过净资产5%”的详细进展。
8. 专家视角：为何败诉会演变成系统性塌陷？
北京大学法学院教授邓峰指出，云象智控的溃败并非单一诉讼之过，而是高杠杆扩张下的“诉讼触发式债务危机”：
- 产品单一、市场集中，一旦禁售即失去主要收入来源；
- 股权融资依赖高估值，对负面信息极度敏感；
- 创始人个人担保与公司对赌，导致风险传导至股东层面；
- 缺乏诉讼保险或专利池防御，知识产权战略缺位。
9. 最新进展：破产重整还是整体出售？
8月11日，杭州市中院正式受理云象智控债权人提出的“预重整”申请，管理人已进场。
潜在买家浮出水面：
- 德国IPM集团拟以“债权+现金”方式整体收购，出价仅7亿元，相当于巅峰估值的6%；
- 国内两家产业基金有意拆分收购专利包，但要求“零债务承接”。
刘思危在最后一次全员会上说：“18个月前，我们以为诉讼只是公关危机；今天才明白，它是商业模式的照妖镜。”
记者手记
云象智控的故事并非孤例。在“技术狂奔+资本催肥”的时代，不少明星企业把知识产权风险当成“可承受成本”，却忽视了败诉后的连锁反应：信用收缩、银行抽贷、客户逃离、员工踩踏。
当估值泡沫遭遇司法实锤，企业才发现：
诉讼不是终点，而是资金链脆弱性的起点；
知识产权不仅是护城河，也可能是堰塞湖。
（完）
官方标题
2.3 亿赔偿击倒 120 亿“独角兽”：一场专利败诉如何让“云象智控”走向停摆
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